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光伏将受益海内外需求共振

揭晓时间：2020-03-13 07:50

今年以来，A股俨然已经成为生长股的天下，中小板与创业板指数一起走高，但越是市场危害偏好提升的时间，越需要审慎提防危害。对此，农银汇理基金公司旗下的基金司理张峰颇有讲话权，由于其治理的多只基金在2018年市场普跌之时的体现远远好于指数，用张峰的话说，他会通过自上而下思量宏观因素去做择时操作，在预期危害较大时大幅降低仓位。但同时，又会通过中观行业剖析去设置景气向上行业中的龙头股。

　　光伏行业是张峰较为看好的行业之一，其以为，现在光伏企业的估值较量合理，2020年海内光伏需求将会较量景气，需求端或许率会看到海内外共振的时势。而在供应端，工业链各个环节供应增速最快的阶段已经竣事，整体供需结构在往更好的偏向生长。

　　别的，张峰还体现，在经济基本面、流动性和危害偏好的组合压力下，工业趋势上行的生长类行业将会是市场热捧的投资偏向，盘算机、新能源、电子、传媒和医药“新五朵金花”值得期待。而作为以群聚型消耗为代表的白酒行业，也会在疫情影响事后泛起出投资时机。

　　以下是问答实录：

　　问：您已往治理的基金业绩很是优异，并且更主要的是，即便在2018年A股大幅下跌之时，这些基金业绩也好于许多同类产品，您以为是什么缘故原由让您有这样的业绩体现？好比说在市场欠好的时期，您会通过仓位的控制照旧对个股的精选去规避净值回撤？

　　张峰：谢谢对我自己基金的关注，能够在已往市场下跌之时跑赢市场，由于我更注重对回撤的控制，只管不让投资者去遭受大幅回撤的欠好体验。

　　我会自上而下综合思量经济、流动性、危害偏好等因素转变举行自动择时操作，在市场危害较大时会举行大幅的仓位调解，但整体择时操作并不频仍。例如2018年在经济下行、去杠杆等利空因素影响下，市场大幅下跌，我在三月初就大幅降仓至左券要求的下限周围，后续一直坚持低仓位运作，镌汰了后续市场下跌对基金净值的攻击，整年择时操尴尬刁难基金收益孝顺较大。

　　问：您在投资上并没有显着着重哪类行业，但不管是消耗照旧机械或者科技股，似乎都只买大市值的公司，讨教这种投资逻辑是什么？

　　张峰：我属于中观行业设置型选手，相对行业笼罩较广，看重自上而下剖析工业逻辑，掌握行业趋势，再优选景心胸提升或改善的行业举行设置，这意味着我并不完全偏幸某类行业，而是先掌握行业趋势。

　　在行业内选股方面，广东会贵宾厅研究批注，龙头企业在行业内的竞争力是一直增强的，在选股的时间，会精选一线龙头企业举行投资结构。

　　问：光伏行业在“5.31”新政后走出了触底反弹的大牛市行情，从累计涨幅看已经很是重大，可是您现在照旧非�？春霉夥幸�，能否请您先容一下现在光伏行业的现状。另外，我们看到去年海内光伏行业装机量不如预期，虽然国际市场填补了缺口，但现在全球疫情生长似乎有加重趋势，这会不会影响国际光伏的需求？海内企业近年的产能上马很是重大，一旦全球市场有震荡，是否会迅速泛起产能过剩的情形？

　　张峰：现在光伏企业估值较量合理，还没有到特殊贵阶段。虽然“5.31”新政后光伏板块泛起很是显着上涨，主要缘故原由是相关企业的盈利增速非�？�，板块上涨但估值水平并没有大幅提升。

　　海内光伏行业景心胸依旧，外洋需求一如既往较量好。海内方面，2019年部分海内需求转移到2020年完成，而2020年光伏津贴政策出台较早，叠加2019年转移的需求，2020年海内光伏需求将会较量景气，或许率今年在需求端会看到内外共振的时势。在供应端，工业链各个环节供应增速最快的阶段，基本在2019年下半年到今年上半年之间竣事，整体供需结构在往更好的偏向生长。

　　外洋方面，现在新冠疫情不太会影响国际光伏的需求。

　　问：光伏的手艺蹊径现在也是争议的焦点，业内普遍以为异质结光伏电池是未来的生长趋势，现在海内光伏企业结构情形怎样？新的手艺会让行业名堂泛起哪些转变？

　　张峰：现在海内部分龙头电池企业及其他一些企业对异质结电池都有一些结构。光伏电池的手艺蹊径恒久看会一直更新，但异质结要大幅推广还需要一定的时间，现在它在本钱方面还不具备优势，需要通过手艺的进一步优化，降低高价钱辅材消耗等影响，本钱有一定优势后才会进入大面积推广期。

　　现在光伏龙头企业仍然占有手艺蹊径生长的主导权，新手艺蹊径不会改变行业的竞争名堂。

　　问：从去年最先，我国的芯片、电子元器件等细分领域泛起了快速生长迹象，您能否举例先容几个细分行业的生长情形，您以为在科技股一连大幅上涨后，哪些领域的性价比较量好，您更青睐哪些领域？

　　张峰：在经济基本面、流动性和危害偏好的组合压力下，工业趋势上行的生长类行业将会是市场越发热捧的投资偏向。大行业方面，我们以为“新五朵金花”值得期待，盘算机、新能源、电子、传媒和医药，这五大行业现在都处在工业趋势上行状态，未来将是市场最热门的五个投资偏向。

　　在细分偏向，疫情催生了更大的信息化建设需求，刺激短期远程办公、短期及中恒久医疗信息化、工业互联网、物资溯源和跟踪等行业生长，关于自己就处于生长上升期的信息化建设行业，工业趋势将会泛起加速。

　　在特斯拉发动下的新能源汽车板块，以及海内需求显着提升、新手艺推动下的光伏板块，后续都会有较量好的体现。半导体行业和消耗电子中的苹果工业链依旧会维持相对较高的景心胸。

　　在传媒行业方面，内容端时机将兴起，新兴的前言撒播模式将增进以化妆品为代表的一些行业的生长。

　　别的，医药行业的CDMO和部分医疗器械子偏向工业趋势仍在一连的历程中，未来两到三年仍值得恒久关注。

　　问：在近期生长股、科技股大幅上涨行情下，您怎样看待消耗行业以及消耗龙头股的低迷，有机构对白酒龙头供应做出了下调，您相识的情形是怎么样？

　　张峰:白酒自己和宏观经济有一定相关性，加上白酒自然的群聚型消耗特征，短期由于疫情的缘故原由，白酒的需求受到一些影响。但恒久看白酒行业，尤其是高端白酒，依旧是一个竞争名堂很是稳固，恒久需求远景明确的行业。我们信托疫情的影响消除之后，白酒行业依旧有投资时机。（记者康博）

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